일본 정부가 200조 원 규모의 경제 대책을 발표하면서, 시장은 엄청난 충격에 빠졌습니다. ‘재정 지출 확대’라는 명분 아래 등장한 이번 정책은 듣기엔 좋아 보이지만, 그 이면엔 **사상 최대 규모의 국채 발행**이라는 어마어마한 부채 부담이 숨어 있습니다.
그 결과, 일본 국채 금리는 17년 만에 최고치를 기록했고, 글로벌 채권 시장에도 경고등이 켜졌습니다. 이번 글에서는 **왜 일본의 국채 발행이 시장에 위협이 되는지**, **어떤 후폭풍이 예상되는지**, 그리고 **우리나라엔 어떤 영향이 있을지** 구체적으로 분석해드립니다.
200조 엔 경제대책, 실체는 '빚'
2025년 11월 21일, 다카이치 사나에 총리는 21조3천억 엔(약 200조 원) 규모의 경제 대책을 발표했습니다. 고물가와 경기 회복을 이유로 내세웠지만, 이 재원 대부분은 국채 발행으로 조달됩니다. 이는 결국 일본 정부가 또다시 '빚을 내서 경기부양'을 선택했다는 것을 의미하죠.
국채는 결국 미래 세대가 갚아야 할 부채입니다. 이미 일본의 국가채무는 GDP 대비 260%를 넘었고, 이는 세계 최고 수준입니다. 이번 국채 발행으로 일본의 재정 건전성은 더욱 위태로워질 수밖에 없습니다.
추가 국채 발행 규모는?
NHK 보도에 따르면, 일본 정부는 이번 보완예산 편성을 위해 **11조6,900억 엔(약 110조 원)** 규모의 국채를 추가 발행할 예정입니다. 이는 2022년, 2023년 국채 발행액을 뛰어넘는 사상 최대 수준입니다.
국채가 많아진다는 것은 시장에 채권이 넘쳐난다는 의미이고, 공급이 많아지면 자연스럽게 채권 가격은 떨어지고 금리는 상승합니다. 실제로 10년물 국채 금리는 1.92%로 뛰었고, 30년물은 사상 최고치인 3.44%를 기록했습니다.
일본이 왜 이렇게 빚을 많이 내나?
일본은 수십 년째 저성장, 저물가 상태에서 벗어나지 못하고 있습니다. 코로나19 이후 경기 침체가 지속되자, 정부는 적극적인 재정 지출로 돌파구를 찾으려는 움직임을 보여왔죠. 하지만 이 방식은 이미 한계에 도달했다는 지적도 많습니다.
이번에도 **인프라 투자, 보조금 확대, 전 국민 지원금** 등으로 경기 부양을 시도하지만, '재정 지출=성장'이라는 공식을 유지하기엔 일본의 상황이 녹록지 않습니다.
시장 반응은 냉담하다
투자자들은 일본 정부의 '확장재정' 기조에 대해 의문을 제기하고 있습니다. 특히 수익성이 낮은 국채에 대해 매력을 느끼지 못하면서, 일본은행이 계속해서 채권을 떠안는 구조에 대한 비판이 커지고 있습니다.
일본은행(BOJ)이 국채 매입을 축소하거나 기준금리를 인상할 경우, 채권 수요는 급감할 수 있으며 이는 채권시장 붕괴로 이어질 수 있습니다.
미즈호은행의 쇼키 오모리 수석전략가는 “이번 국채 발행 확대는 전례 없이 위험하다”며 “글로벌 채권시장에 도미노 효과를 일으킬 수 있다”고 경고했습니다.
재정 지출 → 국채 발행 → 금리 상승 → 경기 둔화
이러한 흐름은 ‘악순환’으로 이어질 수 있습니다. 아래 도표를 보시죠.
| 단계 | 설명 |
|---|---|
| 1단계 | 정부가 경제 부양 위해 대규모 예산 투입 |
| 2단계 | 국채 발행으로 재원 조달 |
| 3단계 | 국채 공급 과잉 → 금리 상승 |
| 4단계 | 기업 대출금리 상승 → 투자 감소 |
| 5단계 | 실질 경기 둔화 우려 |
한국에 미치는 영향은?
일본의 국채 금리 상승은 엔화 강세, 글로벌 금리 변동성 확대 등을 유발할 수 있습니다. 특히 외국인 자금이 일본 채권시장으로 이동하면, **한국을 비롯한 아시아 신흥국 시장에서 자금 유출** 현상이 나타날 수 있습니다.
또한 엔화 강세는 **수출 경쟁력 측면에서 한국 기업들에 부정적 영향**을 줄 수 있으며, 채권 금리 인상은 우리나라의 국채 발행 비용에도 간접적으로 영향을 미칠 수 있습니다.
Q&A – 일본 국채와 관련된 5가지 궁금증
Q1. 일본 국채는 누가 사나요?
주로 일본은행(BOJ), 일본 국내 금융기관, 일부 외국계 투자자들이 매입합니다.
Q2. 국채 발행 많으면 왜 안 좋나요?
공급 과잉으로 인해 금리가 급등할 수 있고, 이는 정부의 이자 부담과 민간의 자금조달 비용을 늘립니다.
Q3. 일본은 왜 계속 국채로 때우나요?
세수 부족과 성장 둔화로 세입만으로 재정을 감당하기 어려워, 빚에 의존하는 구조가 고착화됐습니다.
Q4. 국채 금리 오르면 엔화 강세인가요?
보통 그렇습니다. 수익률이 높아지면 외국인 투자자가 몰려와 환율이 상승(엔화 강세)합니다.
Q5. 한국도 국채 위기 올 수 있나요?
지금은 안정적인 편이지만, 재정지출 확대와 세입 감소가 반복된다면 비슷한 위험에 노출될 수 있습니다.
